חיפוש
  • Sani Ziv

מדד נובמבר שלילי אבל אין עדות לתהליך דפלציוני. מחירי הדירות ימשיכו לעלות

ירידת מדד נובמבר ב-0.2% הייתה צפוייה ונבעה מהשפעות עונתיות. מדד הדיור (מחירי השכירות) הפתיע עם ירידה של 0.6% מעבר לעונתיות הרגילה. מדד דצמבר צפויה לעלות ב-0.2% ומדד ינואר 21 לרדת ב-0.4%. האינפלציה ב-12 החודשים הבאים צפוייה להיות חיובית ולעמוד על 0.7%.


16 בנובמבר 2020 | סני זיו

נמדד המחירים לחודש נובמבר, שפורסם אתמול ירד ב-0.2%. ירידות נרשמו במרבית סעיפי המדד כאשר מדד שירותי דיור בבעלות, המשקף מחירי חוזי שכר דירה מתחדשים ירד ב-0.6%, הרבה מעבר לעונתיות הרגילה. מחירי סעיפי הריהוט והציוד החשמלי נפלו ב-0.9% כניראה כתוצאה של התיסוף בשער השקל. ב-12 החודשים האחרונים ירד מדד המחירים ב-0.6% לעומת ירידה של 0.8% בחודש אוקטובר ו-0.7% בחודש ספטמבר. האינפלציה השלילית בשנת 2020 נובעת מהתחזקות השקל (4.5% ביחס לסל המטבעות), ירידת מחירי האנרגיה (32% עד לחודש נובמבר) וירידת מחירי החשמל לצד השפעות ממתנות של משבר הקורונה. בשנת 2021, הצפי הינו למעבר לאינפלציה חיובית של 0.8% כאשר עליית מחירי הסחורות החקלאיות לצד עלייה במחירי הנפט והתאוששות כלכלית עם תחילת תהליך החיסון צפויים להניע את המחירים כלפי מעלה.

שלשום פורסמו נתוני מאזן התשלומים לרביע השלישי. הנתונים הראו על עודף שיא בחשבון השוטף של 6.4 מיליון דולר (כ-6% מהתוצר) הודות לעודפים גדולים בחשבון השירותים (ייצוא שירותי היי טק). עודפים אלו, לצד המשך מגמת הגידול בהשקעות הזרות, גיוסי הון של הממשלה בחו"ל והירידה בהוצאות על מוצרי אנרגיה יוצרים לחץ משמעותי על השקל שהתחזק, ביחס לסל המטבעות, ב-4.5% מאז תחילת השנה. בנק ישראל ממשיך לרכוש מט"ח, אולם ניראה כי הוא מוכן לקבל שערים נמוכים יותר בעיקר מול הדולר שגם נחלש בעולם. בהתאם לכך, הפחתנו את תחזית השקל ל-3.36 ביחס לדולר ו-3.96 ביחס לאירובסוף שנת 2021.

למרות המדדים השלילים לא צפוי שינוי במדיניות הריבית. המדיניות המוניטרית צפוייה להישאר מרחיבה, אם כי לא צפויה הפחתה נוספת בריבית. בנק ישראל מעדיף לפעול באמצעות הרחבה והוזלת האשראי לעסקים מתן הלוואות לבנקים והרחבה של האשראי הצרכני (כולל לדיור). בשלב זה, גם לא צפויה הרחבה של תוכנית רכישת האג"ח.

העלייה בתחלואה, חזרה לסגר מהודק, שיעורי האבטלה הגבוהים, היעדר תקציב והסיכוי הגובר לבחירות, מראים, שלמרות החיסונים, החזרה לצמיחה מהירה עדיין רחוקה. אנו מעריכים צמיחה שלילית ברביע רביעי והתאוששות איטית בלבד ברביע הראשון. במידה והחיסונים יהיו אפקטיבים המשק צפוי להתחיל להתאושש במחצית השנייה של שנת 2021.

2 צפיות0תגובות

הרשמו לניוזלטר

info@macro-analytics.co.il

החשמל 33, תל אביב 6511707

  • Twitter - White Circle
  • LinkedIn - White Circle

צור קשר

© 2020 כל הזכויות שמורות למאקרו אנאליטיקס

  • White Twitter Icon
  • White LinkedIn Icon